嘉楠科技4亿营收报告解读：80%海外营收，2亿锁定产能，6月海外自营挖矿

出品：陀螺财经

编者按：嘉楠科技等矿机厂商等加密货币概念股的后续发展可能在年内聚焦海外市场。

6月1日，比特币矿机厂商嘉楠科技（NASDAQ：CAN）发布2021年第一季度财报。财报数据显示，嘉楠科技一季度营业收入4.028亿元，一年同比增长近4.9倍，环比增长9.5倍。 归属于股东的净利润为120万元，上年同期为亏损3995万元。 非美国通用会计准则调整后净利润为1.432亿元，上年同期为亏损3822万元。 受加密货币市场影响，矿机厂商收入和利润有所增长。 期内毛利率为48.2%，去年同期为3.5%。

资本市场也为之动容。 6月1日，嘉楠科技盘前上涨11%，截至收盘，涨幅已达22%。

毫无疑问，强劲的财务数据是此次刺激股价的关键因素，那么嘉楠科技近4亿元的营收是如何从一季度的5倍左右来的呢？ 今年有哪些发展计划？

海外成为主要销售目的地，占总收入的80%

作为比特币矿机厂商，嘉楠科技的业绩与比特币息息相关。

自2020年第四季度比特币价格开始大幅上涨以来，对比特币矿机的需求增加。 嘉楠科技因库存不足而积压的订单陆续开始交付比特币矿机排名，最终体现在其2021年一季度财报中。

销量总算力是矿机厂商最重要的数据之一，直接反映了其矿机的销量。 一季度，嘉楠科技总销售算力198万TH/s，同比增长122.2%，环比增长900%，市场表现优异。

与此同时，这部分收入结构发生了重大变化，海外市场成为嘉楠科技的核心收入领域。 在不计入香港收入的前提下，嘉楠科技2021年第一季度来自海外市场的收入占总收入的比重为78.4%，而2020年同期仅为4.9%。

该消息意味着加密货币市场新增矿机数量大幅流向海外。 财报出炉的时候，我国部分地区近期也开始清仓比特币矿机。 近期比特币价格受国内外监管态度影响，跌至3.5万美元左右，将直接影响矿机销售价格和新资金入场积极性。

对此，嘉楠科技董事长兼CEO张南耕认为，矿机价格走势受多方面因素影响。 在没有政策因素影响的情况下，矿机价格与收入强相关。 但受日前一些意外政策和价格波动的综合影响，近期国内市场观望气氛较为浓厚，国内矿商纷纷考虑出海。 一些短期波动。

张南耕指出，根据经验和目前的市场情况，现阶段政策不确定性和币价波动的主要影响不是卖价，而是何时下单的决定。 国内客户需要等待监管靴落地，而海外客户更倾向于等待币价企稳。 从目前情况来看，海外客户已基本恢复正常的期货和现货订单。 从价格上看，影响存在但不大。

截至2021年5月31日，嘉楠科技累计未完成订单超过14.9万台矿机。 嘉楠科技的知名海外客户包括 Integrated Ventures Inc 和 Core Scientific。 在业绩电话会议上，张南耕还提到，他已经与美股上市公司Mawson Infrastructure Group（WIZP：OTCQB）和老牌矿业巨头Genesis签订了10000多台矿机采购订单。 超过1000单的客户有29家。

受一季度加密货币市场上涨影响，矿机厂商的订单都排到了一年后。 嘉楠科技披露，2021年4月，公司终止了一份比特币矿机合同，并退还了客户3.6亿元的定金。 一季度应计负债和短期负债增至4.7亿元。 张南耕表示，现在市场供不应求，公司以更高的价格签订新合同，或打消了因产能不足而取消合同的嫌疑。

供应紧张，2亿美元锁定产能

对于投资者特别关心的芯片产能供应问题，张南耕指出，自去年下半年以来，全球半导体供应链产能紧缺成为全球企业共同面临的挑战。 为保证产品的生产供应，公司主动与供应商进行商务谈判，最终选择向晶圆厂等供应链环节支付更高的单价和更长期的预付款，以锁定产能。 我们已向供应商支付了总计约 2 亿美元。 预付款。

此外，公司在4月份以每股12.60美元的价格向几家大型基金发行了13,492,065股美国存托股票（ADS），共筹资1.7亿美元。 本次融资，加上公司近期签订的大量长期订单，大大丰富了公司的现金流，帮助公司更好地控制供应链，保证了未来产能的充足供应。

张南耕透露，去年三星的代工产品表现不错。 “由于今年三星产能有限，我们（嘉楠科技）的生产中断了几个月。” 下半年，我们将在三星的新工艺上设计新产品。 他提到，矿机芯片对晶圆的需求量很大，现在晶圆供应非常紧张，因为晶圆厂的矿机芯片优先级不高，晶圆厂剩余产能主要用于填补差距。

台积电、中芯国际和三星是矿机厂商主要依赖的晶圆厂。 嘉楠耘智在2019年第四季度发布了第一代基于三星8nm工艺的产品，业绩会上也谈到了2020年三星8nm芯片工艺产品的性能表现，让三星的代工应该有8nm芯片。 嘉楠科技与台积电在5nm芯片研发方面有合作。 会上提到，由于产能有限比特币矿机排名，5nm芯片要等到明年。 据悉，中芯国际与嘉楠耘智计划从2019年开始合作14nm挖矿芯片，量产信息未知。 业内人士表示，矿机厂商受上游供应链影响较大。 过去一年，全球芯片供应紧张，芯片断供将阻碍矿机生产。

一季报披露，嘉楠科技正在生产新矿机，预计回报率和出货量较一季度有所提升。 业绩电话会提到，第二季度出货量将比上一季度增加三倍，全年整机产量约30万台。 矿业公司受虚拟货币市场的影响很大。 5月下旬，比特币价格震荡。 嘉楠科技表示无法提供财务指导。 张南耕透露，营收在1.5亿美元到2.5亿美元之间。 其表示，币价波动对期货价格影响不大，比特币矿机现货价格较最高点下跌20%至30%。

据悉，现有代工厂的下一代工艺全功能测试芯片已经投产，量产还要看代工厂的情况。 初步估计是明年。 5nm产品应该也是明年的。 张南耕认为，研发不是最大的问题，周期太长、产能有限才是最大的问题。

除了比特币矿机，嘉楠科技表示正在研发以太坊矿机，产品预计明年问世。 目前，比特大陆推出了以太坊矿机E9。 张南耕认为，从今年的芯片产能来看，整个行业都很难量产以太坊矿机。

哈萨克斯坦将于6月开始自营采矿

除了矿机生产，嘉楠科技的海外业务还包括自营挖矿。

张南耕表示，已经在新加坡设立主体，经营具体的矿业业务，并正在哈萨克斯坦筹备自营矿业业务。 自营挖矿业务第一批矿机已于5月下旬发出。

张南耕称，自营矿山业务有利于增加公司财务收入，扩大业务范围和客户群，整合行业资源。 在比特币上行周期有库存储备，能及时应对突发的市场需求。

值得一提的是，随着国内部分地区开始清理加密货币矿山，国内矿业企业将矿山转移至海外已成趋势。 例如，另一加密货币概念股Bit Mining早前宣布计划在哈萨克斯坦建设并运营一个100MW的加密挖矿数据中心。

陀螺财经摘要

矿机厂商的业务高度依赖比特币市场。 今年4月前比特币市场火爆带来的矿机需求，在本季度的财报中有所体现。 但4月之后，比特币价格开始回落，近一周稳定在3.5万-4万美元，与6万美元的高峰期相去甚远。 嘉楠科技二季度营收或环比下滑。

此外，更值得关注的是，嘉楠科技来自海外市场的收入占其总收入的78.4%。 这是由于该国部分地区对加密货币业务的限制，公司已将业务转移到海外。 不难预测，嘉楠科技等矿机厂商的后续发展或将在年内聚焦海外市场。

本文内容不构成任何投资建议。